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穆迪評級最新發(fā)布的行業(yè)報告指出，亞洲目前掌握全球超過75%的晶片制造產(chǎn)能，涵蓋邏輯晶片、存儲晶片和DAO晶片（分立、模擬、光電子和傳感器）以及關(guān)鍵材料供應(yīng)鏈。 這一數(shù)字凸顯了亞洲在全球半導(dǎo)體生態(tài)中的核心地位。報告認為，未來五年亞洲將憑借成本優(yōu)勢、成熟生態(tài)系統(tǒng)和技術(shù)專長，繼續(xù)保持全球半導(dǎo)體制造領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。 01 亞洲半導(dǎo)體制造業(yè)的壓倒性優(yōu)勢 亞洲在半導(dǎo)體制造領(lǐng)域的優(yōu)勢體現(xiàn)在多個維度。穆迪報告明確指出，亞洲的競爭優(yōu)勢在于成本、生態(tài)系統(tǒng)高度整合以及熟練勞動力資源。 比較數(shù)據(jù)頗具說服力：美國的勞動力成本大約是亞洲的兩到四倍。具體到晶片制造，在美國制造晶圓的成本比在臺灣高出約50%，這主要源于人力、土地和水電費等建設(shè)和運營成本較高。 除了工資差異，亞洲制造廠的公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施成本也明顯較低。穆迪報告提到，臺灣的公用事業(yè)補貼最高可達30%，中國大陸的補貼甚至更高，最多可達70%，而西方國家和地區(qū)很少提供類似的支持措施。 這些因素共同構(gòu)成了亞洲半導(dǎo)體制造業(yè)的護城河。穆迪對此總結(jié)道：“由于資本密集度高且成本結(jié)構(gòu)競爭力較低，在亞洲以外地區(qū)擴展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍面臨商業(yè)挑戰(zhàn)�！� 02 東南亞崛起與區(qū)域分工格局 半導(dǎo)體供應(yīng)鏈正在亞洲內(nèi)部重新布局。穆迪報告發(fā)現(xiàn)，組裝、測試和封裝市場目前主要集中在北亞地區(qū)，但東南亞也正穩(wěn)步推進產(chǎn)能擴張。 馬來西亞在半導(dǎo)體制造的后端環(huán)節(jié)依然保持領(lǐng)先。隨著外國投資持續(xù)增長，越南的產(chǎn)能預(yù)計到2032年將提升至8%。 與此同時，半導(dǎo)體已成為東南亞地區(qū)出口和制造業(yè)增長的重要引擎。去年，半導(dǎo)體占馬來西亞商品出口總額的26%，菲律賓更是高達32%。 越南的半導(dǎo)體出口占比也穩(wěn)步上升，到2023年已達到約6%。這些數(shù)字印證了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對東南亞經(jīng)濟體日益增長的重要性。 然而，這種區(qū)域分工也存在明顯局限性。穆迪指出，雖然南亞和東南亞經(jīng)濟體逐漸崛起為后端樞紐，但技術(shù)差距限制了它們獲取更大經(jīng)濟價值的能力。 “雖然馬來西亞和越南擁有英特爾和三星電子等跨國公司的主要工廠，但它們?nèi)詫Ｗ⒂诨A(chǔ)組裝，在擴大高價值業(yè)務(wù)規(guī)模方面進展有限�！� 03 高端芯片制造的地域分布 盡管東南亞地區(qū)在半導(dǎo)體后端環(huán)節(jié)發(fā)展迅速，但高端芯片制造仍集中在北亞幾個關(guān)鍵地區(qū)。穆迪報告明確提到，盡管海外投資不斷增加，以及中國大陸的發(fā)展勢頭強勁，但臺灣、韓國和日本仍將繼續(xù)主導(dǎo)高端芯片制造。 這一發(fā)現(xiàn)與全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)分布現(xiàn)狀一致。美國在半導(dǎo)體設(shè)計、核心知識產(chǎn)權(quán)及電子設(shè)計自動化方面保持領(lǐng)先，但實際制造供應(yīng)鏈仍主要集中在亞洲。 全球半導(dǎo)體市場持續(xù)增長為亞洲主導(dǎo)地位提供了宏觀背景。2024年全球半導(dǎo)體銷售額同比增長19.7%至6,305億美元，2025年預(yù)計將繼續(xù)保持強勢增長，突破7,000億美元大關(guān)。 人工智能正是推動這一增長的關(guān)鍵因素。AI和HPC（高性能計算）的投資在2025年已占到半導(dǎo)體設(shè)備總投資的40%，這些投資集中在7納米及以下的邏輯芯片及相關(guān)存儲設(shè)備。 04 地緣政治風險與未來挑戰(zhàn) 穆迪報告也指出了亞洲半導(dǎo)體主導(dǎo)地位面臨的潛在風險。短期風險主要來自美國可能加征的關(guān)稅，這或?qū)⑾魅鯑|南亞作為對美出口基地的吸引力。 這一風險可能擾亂出口增長勢頭，尤其對越南、馬來西亞和新加坡等出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體帶來壓力。 此外，疫情期間的供應(yīng)短缺暴露了區(qū)域供應(yīng)鏈過度集中的脆弱性，而中美之間持續(xù)的地緣政治緊張進一步推動了全球?qū)⿷?yīng)鏈多元化的高度關(guān)注。 根據(jù)波士頓咨詢集團（BCG）估算，要建立具備全面產(chǎn)能、自給自足的本地供應(yīng)鏈需額外投入1萬億美元的前期資本，這可能會導(dǎo)致芯片價格上漲35%至65%，最終成本將轉(zhuǎn)嫁給消費者。 穆迪還指出，除了新加坡，東南亞地區(qū)的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)仍欠缺發(fā)展，研究基礎(chǔ)設(shè)施、資本和全球互聯(lián)互通有限。監(jiān)管碎片化和知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法薄弱也限制了投資者的信心，并限制技術(shù)擴散。 全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局的重新繪制并非易事。波士頓咨詢集團的估算顯示，要建立具備全面產(chǎn)能、實現(xiàn)自給自足的本地供應(yīng)鏈需額外投入1萬億美元的前期資本，這將導(dǎo)致芯片價格上漲35%至65%。 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已成為東南亞地區(qū)出口和制造業(yè)增長的重要引擎。去年，半導(dǎo)體占馬來西亞商品出口總額的26%，菲律賓為32%。這些數(shù)字不僅體現(xiàn)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟價值，更揭示了亞洲各國在全球科技供應(yīng)鏈中的深度整合。 未來五年，亞洲半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將面臨地緣政治與市場力量的雙重考驗，但其主導(dǎo)地位仍將延續(xù)。 |
